太平洋：给予长安汽车买入评级，目标价位21.33元
太平洋证券股份有限公司文姬近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《华为长安再迈新里程，智驾赋能多维增量可期》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为21.33元，当前股价为19.56元，预期上涨幅度为9.05%。
长安汽车(000625)
报告摘要
事件：2023年11月25日，长安汽车与华为签署了《投资合作备忘录》，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，本次交易长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权比例不超过40%。
华为汽车业务多元合作模式，新设公司获车BU技术赋能。华为与整车的合作模式主要分为HI/智选等模式，系列子品牌打造多款车型产品矩阵。长安与华为合作协议规定，华为将设立目标公司，其业务范用包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、ARHUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司，华为车BU业务领先优势全方位转移至新设公司。
长安与华为合作历史深厚，战略合作迈向新里程。2023年1-10月，长安汽车销量211.06万辆，同比增加10.76%，其中自主品牌销量174.77万辆，同比增加15.93%，自主品牌战略效果明显。其中，长安与华为合作打造阿维塔品牌，目前已推出阿维塔11/12两大车型，预计内部代号E15、E16的全新车型将在2024年先后登场，公司与华为合作深入。后续长安深蓝品牌或有望加入长安与华为合作阵营，推进新技术的研发和应用，同时辐射至长安其他自主品牌车型，深度智能化转型提振车型销量。
华为合作布局再深化，公司有望从多重维度受益。长安汽车拟出资获取目标公司股权比例不超过40%，占比幅度超市场预期，预计后续相关股权或继续开放认购，并优先引入战略合作方来加入。投资收益方面，2023年1-9月公司联营合营企业投资收益为1.98亿元，去年同期为-2.51亿元，后续新设公司利润或将以投资收益形式计入长安报表，增厚公司投资收益。销量方面，长安在与华为的全面战略合作中有望获取华为车BU智能汽车核心技术，极大提升长安自主品牌车型智能化程度以及综合竞争力，带来显著销量与利润弹性。
盈利预测与评级：我们上调长安汽车盈利预测，预计公司2023年至2025年营业总收入为1522.44、1982.05、2608.29亿元，同比增长25.56%、30.19%、31.60%，归母净利润为99.74、125.48、160.01亿元，同比增长27.90%、25.81%、27.52%，对应PE分别为13.17、10.47、8.21倍，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，正式投资合作协议签署不及预期，行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安多飞舟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利108.41亿，根据现价换算的预测PE为17.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.57。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
太平洋：给予长安汽车买入评级，目标价位18.16元
太平洋证券股份有限公司文姬近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《三季报点评：Q3业绩增长亮眼，新能源转型节奏加速》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为18.16元，当前股价为15.26元，预期上涨幅度为19.0%。
长安汽车(000625)
事件：公司发布2023年三季报，2023年1-9月，公司实现营业收入1082.06亿元，同比+26.78%，归母净利润98.82亿元，同比+43.23%，扣非后归母净利润36.12亿元，同比-5.91%。23Q3实现营业收入427.14亿元，同比+48.43%，环比+38.07%，归母净利润22.29亿元，同比+113.90%，环比+226.52%，业绩表现超预期。
多款车型密集上市，Q3销量增长提速。长安自主品牌三季度销量达到52.87万辆，同比+24.99，环比+5.32%，自主品牌销量表现优异。其中，深蓝品牌S7车型6月25日正式上市后销量快速爬坡，深蓝品牌销量达到4.11万辆，同比+492.44%，环比+61.21%，大幅增厚营收表现，带动营收大幅高于销量增长。长安启源A07车型9月份上市，首月销量0.32万辆，随着A06、A05以及Q05等车型相继上市，收入高速增长有望延续。
单车利润表现优异，期间费用管控得当。23Q3公司对联营和合营企业的投资收益为3.79亿元，自主品牌单车净利润（扣非口径）为3262元，同环比分别提升734元/2973元。2023Q3公司毛利率为18.40%，同比-2.90%，环比+1.99%，主要得益于产品结构变动、深蓝销量上行、规模效应等因素，驱动单车边际成本下降。公司销售/管理/研发费用率合计为12.34%，同比-2.09pct，环比-1.56pct，实现了优异的费用管控。公司归母净利润为22.29亿元，同比+113.90%，环比+226.52%，同环比增速高于营收增速主要由于对联营企业和合营企业的投资收益增长（3.79亿元）、资产减值损失回正等因素所致，若剔除该部分因素影响，公司归母净利润同比+21.2%，环比+53.9%，与营收增速接近。
0X序列布局深入，自主车型推动品牌向上。2023年长安品牌推出全新0X序列，包括A系列、Q系列以及数智新汽车产品EO系列，并计划在2025年推出10款全新产品。阿维塔12车型定位为豪华中大型新能源轿车，预计将在11月份正式上市，并于年底前启动交付，后续阿维塔12、启源A06、Q05等车型陆续上市后自主品牌新能源转型将进一步加速。2024年长安深蓝、阿维塔等品牌新款车型有望推出，带动长安自主品牌价值持续向上。
盈利预测与评级：我们预计公司2023年至2025年营业总收入为1522.44、1871.97、2271.65亿元，同比增长25.56%、22.96%、21.35%，归母净利润为99.74、117.80、137.74亿元，同比增长27.90%、18.11%、16.92%，对应PE分别为13.17、11.15、9.53倍。
报告标题2
P
风险提示：新能源汽车销量不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安多飞舟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利93.07亿，根据现价换算的预测PE为16.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级22家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为19.2。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位15.45元
东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《整体销量同环比改善，深蓝S7即将上市》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为15.45元，当前股价为12.16元，预期上涨幅度为27.06%。
长安汽车(000625)
长安整体销量同环比均实现增长。长安汽车5月整体销量20.02万辆，同比增长32.5%，环比增长10.0%；1-5月整体销量99.00万辆，同比增长7.8%。据乘联会初步统计，5月国内狭义乘用车批发销量同比增长约27%，长安整体销量同比增速好于行业平均水平。
长安自主销量同比增速较高，深蓝S7即将上市。长安自主品牌5月销量12.17万辆，同比增长44.0%，环比增长8.4%；1-5月累计销量62.99万辆，同比增长23.3%，自主品牌销量增速大幅好于行业平均水平。长安自主品牌新能源5月销量2.93万辆，同比增长113.4%，环比增长30.2%；1-5月累计销量13.63万辆，同比增长104.4%，长安自主新能源同比维持翻倍以上增长。5月深蓝SL03交付量7021辆；5月阿维塔订单2336辆。新车方面，6月2日长安览拓者EV上市，定价27.99万元。深蓝品牌第二款战略车型深蓝S7于5月20日正式开启先享预订，预订价格16.99-23.99万元，提供增程、纯电和氢电三种版本。深蓝S7定位中型SUV，提供增程、纯电和氢电三种版本，增程版CLTC纯电续航121km/200km，CLTC综合续航1040km/1120km，CLTC百公里馈电油耗低至4.95L；纯电版CLTC综合续航520km/620km，续航能力较为出色；座舱搭载可旋转15.6英寸向日葵中控大屏、12.3英寸副驾驶超感智慧屏、53英寸AR-HUD、高通8155芯片，搭配前排双零重力按摩座椅、64色氛围灯、80寸全景天窗等舒适性配置，科技感与豪华感兼具。深蓝S7预计将于6月正式上市，上市后将有望与SL03形成互补，进一步充实产品矩阵，共同助力深蓝品牌向上发展，
合资品牌销量环比大幅回暖。长安福特5月销量1.95万辆，同比增长48.2%，环比增长39.4%；1-5月累计销量7.83万辆，同比下降8.4%。长安马自达5月销量0.69万辆，同比下降20.8%，环比增长73.3%；1-5月累计销量2.48万辆，同比下降53.5%。5月长福探险者昆仑巅峰版上市，长马重点车型CX-50行也于5月25日正式上市，定位“山系生活宽体SUV”，售价15.98-20.68万元，上市首日即获得超过8000辆大定订单，有望成为长马销量新支点。
预测2023-2025年归母净利润102.05、96.26、103.95亿元，维持可比公司23年平均PE15倍估值，目标价15.45元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邓学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.09亿，根据现价换算的预测PE为15.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为15.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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民生证券：给予长安汽车买入评级
民生证券股份有限公司崔琰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《事件点评：长安牵手华为 智能化重塑估值》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为19.56元。
长安汽车(000625)
事件概述：公司发布公告称，2023年11月25日，公司与华为签署《投资合作备忘录》，经双方协商，华为拟设立一家目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。公司及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过40%，具体股权比例、出资金额及期限由双方另行商议。
华为智能化加持销量、估值双重赋能。公司与华为已有较长时间的合作，2019年，公司与华为全面深化战略合作，成立联合创新中心；2020年，公司与华为、宁德筹划携手打造全新的高端智能汽车品牌（后定名阿维塔）；2020年末，长安旗下欧尚品牌与华为HiCar强强联合，实现手机为核心的全场景体验；2023年8月，深蓝与华为签署战略合作协议，明年将推出搭载华为智驾的全新车型；2023年11月，搭载华为ADS2.0与鸿蒙座舱的阿维塔12上市，6天后大定突破1.5万台，需求强劲。我们认为，华为深耕智驾、座舱核心技术，城市NOA落地进展位居全国第一梯队；公司目前电动智能转型动能强劲，后续作为目标公司股东（比例不超过40%），有望充分获取目标公司技术、产品资源，受益华为的智能化赋能，有效提升产品竞争力，加速智能电动转型；估值端，出资目标公司有望增强公司的智能化属性，提升公司估值。
目标公司独立运作有助于获取外部资源促进发展。公告中提到，目标公司将基于市场化原则独立运作，业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车客户提供，华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务。我们认为，智能驾驶等业务从华为体系剥离有助于缓解智能车业务芯片受制裁现状，更好地促进目标公司智能驾驶、座舱等核心业务线发展。
目标公司有望逐步开放股权有利于促进发展。公告中提到，目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。我们认为后续，随着更多车企与目标公司合作，有利于其积累智能驾驶数据，促进鸿蒙生态做大，促进目标公司发展，从而更好地赋能上市公司。
投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能带来的估值重塑，调整盈利预测，预计2023-2025年收入分别为1,553/1,830/2,086亿元，归母净利润分别为120.3/99.6/122.6亿元（2023年归母净利包括因控股深蓝产生的50.2亿元非经常收益），EPS分别为1.21/1.00/1.24元，对应2023年11月24日17.78元/股的收盘价，PE分别为15/18/14倍，维持“推荐”评级。
风险提示：与华为合作推进不及预期；自主品牌销量不及预期；自主新能源车型交付不及预期，行业“价格战”加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安多飞舟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利108.41亿，根据现价换算的预测PE为16.27。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级25家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.81。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
售价10.89-13.99万元，2023款UNI-V正式上市
4月21日，定位“A+级五门掀背COUPE”的2023款UNI-V正式上市，新车推出1.5T+7DCT和2.0T+8AT两种动力组合共6款车型，包括4款1.5T 车型和2款2.0T车型，与老款配置组合完全一致。除1.5T入门配置由“卓越型”改名为“尊享型”外，新款其余配置名称均与老款相同。价格方面，2023款UNI-V与老款保持一致，1.5T车型官方指导价为10.89-13.19万元，2.0T车型官方指导价为12.99-13.99万元。
值得一提的是，新车还推出了十分给力的购车优惠政策——V享礼金、V享置换、V享用车、V享受金融四重豪礼。其中，“V享礼金”更是给出前10000名购车用户交666元抵6666元的超值优惠，相当于购车即优惠6000元现金，诚意拉满！
2023款UNI-V在外观设计上与老款保持一致，经典的UNI家族无边界设计语言与运动轿跑的COUPE姿态相得益彰，过目难忘。此次2023款UNI-V把标志性的电动尾翼和备受好评的电动掀背门升级为全系标配，入门车型就能体验到UNI-V的轿跑精髓，而老款入门配置“卓越型”则需要选装4999元的“电动飞翼包”才能获得同样的配置。
在内饰方面，2023款UNI-V进行了较大的调整，此前2.0T专属搭载的一体式人体工学运动座椅升级为全系标配，造型更加犀利动感，能为驾驶者提供更充足、更均衡的支撑感，令驾乘体验增色不少。
座舱CMF也进行了调整，1.5T运动版和2.0T车型采用了更具运动感的CMF设计，在座椅、门板和中控区域大面积使用橙色搭配，令座舱更具运动气息。在座椅靠背和坐垫的中间区域，则搭配了更加细腻柔滑的翻毛皮材质，由内而外演绎着UNI-V独有的运动美学。而1.5T除运动版外的其他车型则运用了另一套CMF设计，以黑色为主色调，仅在门板及前排座椅侧翼处少量使用亮色点缀，整体风格更加沉稳内敛却又不失活力。
此外，23款1.5T顶配车型智慧领航型主驾座椅升级为10向电动调节，并新增记忆迎宾功能，让驾乘体验再次进阶，而其余车型主驾座椅也全部配备6向电动调节，部分车型还支持选装“舒适驾享包”进行主驾座椅升级，将选择权交给用户。
在科技配置方面，2023款UNI-V将智能驾驶技术下放到更多配置，除1.5T和2.0T的入门款外均搭载IACC集成式自适应巡航系统。
要知道长安汽车凭借多年以来在智能驾驶领域的技术沉淀和诸多车型的搭载实践，其智能驾驶技术无论是在路况识别、车辆控制响应以及可靠性等诸多方面，都有着非常出色的表现。在2022年IVISTA智能网联汽车挑战赛中，UNI-V的表现力压群雄，获得ADAS挑战赛APS项目和AEB项目的双料特等奖；在2023汽车测评国际峰会首次智能安全测评项中，UNI-V获得2022年度“智能之星”荣誉。2023款UNI-V将IACC技术搭载到近70%的配置中，大幅降低了智能驾驶科技的尝新门槛，让更多用户享受到科技的普惠和便利。而得益于前视摄像头的加入，新款1.5T尊贵型和运动版的AEB功能也得到了进阶，在支持车辆识别的基础上，增加了对前方行人和骑行者的识别能力，大幅提升了主动安全能力。
此前，UNI-V凭借其独门绝技——APA6.0远程智能泊车技术，一度引发行业热议，可谓赚足眼球。新款UNI-V智慧领航型在此基础上，新增了一键循迹倒车功能，有了它，车辆可以记忆最后50米的行进路线并一键循迹倒车，遇到狭窄巷道或死胡同时，一键就可轻松化解进退两难的窘境。据厂家透露，22款智慧领航型车主也将在不久后免费获得该功能的OTA升级。
此外，2023款UNI-V还针对1.5T尊贵型和运动版两款主销车型，增配了大灯智能远近光、等离子空气净化、感应式前雨刷等实用性极强的配置，全方位提升用车便利性和舒适性。
UNI-V自去年3月21日上市以来，凭借前卫的设计风格、出色的驾控性能和丰富的智能科技圈粉无数，市场表现十分亮眼，截至目前已收获近15万车主。时隔一年，焕新而来的2023款UNI-V在进行全面配置升级的情况下，与老款同价上市，可谓是“加量不加价”。加上厂家给到的6000元限时现金优惠等诸多福利政策，使得UNI-V成为在15万以内最值得考虑的运动型轿车之一和广大年轻消费者的购车首选！
东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位16.8元
东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《整体销量同环比增长，深蓝新车上市值得期待》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为16.80元，当前股价为11.94元，预期上涨幅度为40.7%。
长安汽车(000625)
长安整体销量环比恢复较快。长安汽车3月整体销量24.50万辆，同比增长3.8%，环比增长28.3%；1-3月整体销量60.78万辆，同比下降6.7%。据乘联会初步预估，3月国内狭义乘用车批发销量同比增长约7%，长安整体销量同比增速略低于行业平均水平。
长安自主销量同环比向上，新能源销量维持较高增速。长安自主品牌3月销量15.37万辆，同比增长14.1%，环比增长30.7%；1-3月累计销量39.60万辆，同比增长9.0%，3月长安自主品牌销量跑赢行业平均水平。长安自主品牌新能源3月销量3.59万辆，同比增长118.6%，环比增长74.4%；1-3月累计销量8.45万辆，同比增长105.4%，长安自主新能源同比维持高速增长。3月深蓝SL03交付量8568辆，环比增长108.8%；截至4月5日阿维塔已累计交付超6000辆。新车方面，3月长安逸达正式上市，4月欧尚Z62.0T车型正式上市，CS75 PLUS iDD开启预订，预计4月上市，进一步完善长安自主产品矩阵；3月24日阿维塔11推出单电机版，续航里程突破700km，CLTC综合续航达到705km。阿维塔11单电机长续航/超长续航版定价31.99/34.99万元，预计将进一步拓展细分市场；长安深蓝首款SUV车型深蓝S7将于上海车展亮相，预计今年上半年上市，新车采用AR-HUD、大尺寸向日葵中控屏、环抱式氛围灯、悬浮“声音岛”、隐藏式电动出风口等设计，体现与科技和谐共生的核心理念。作为深蓝品牌第二款战略车型，预计深蓝S7将有望推动深蓝品牌销量提升，助力长安自主品牌新能源转型向上。
合资品牌销量同比承压。长安福特3月销量1.55万辆，同比下降34.2%，环比增长8.1%；1-3月累计销量4.48万辆，同比下降25.7%。长安马自达3月销量0.60万辆，同比下降46.2%，环比增长55.7%；1-3月累计销量1.39万辆，同比下降66.1%。新车方面，长安福特全新锐界L预计将于4月18日上市，分为燃油版与混动版；长安马自达CX-50于3月16日正式开启小订，预计将于上海车展开启预售，新车型有望为长安合资品牌销量回暖赋能。
盈利预测与投资建议
预测2022-2024年归母净利润83.80、87.17、97.50亿元，可比公司22年平均PE20倍左右，给予公司22年PE20倍估值，目标价16.80元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.23亿，根据现价换算的预测PE为14.62。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为17.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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